Китай сократил морской импорт нефти в июне до 5,96 млн баррелей в сутки — минимума более чем за десять лет, сообщают аналитики. Это существенно ниже среднего показателя в 10,66 млн барр./сутки за три месяца до эскалации конфликта на Ближнем Востоке.
Почему это важно
Хотя снижение импорта сырой нефти теоретически должно ограничивать спрос и смягчать давление на цены, в сегменте нефтепродуктов складывается обратная проблема: мировое предложение сжимается из‑за ряда факторов, и этого недостаточно, чтобы вернуть рынок к довоенным уровням.
Факторы дефицита нефтепродуктов
Запрет на экспорт дизеля из России, введённый после повреждений ряда российских НПЗ ударами беспилотников, усугубил нехватку этого вида топлива. Россия остаётся одним из крупнейших мировых экспортеров дизеля, и ограничение пришло в самый разгар спроса в северном полушарии.
Кроме того, угрозы нападений на суда в районе Персидского залива и периодические перебои с транзитом через Ормузский пролив повышают риски поставок и вынуждают участников рынка закладывать премию в цены.
Импорт и экспорт: цифры
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне упал до 5,19 млн барр./сутки — самого низкого уровня с начала наблюдений в 2017 году, на 32% ниже трёхмесячного среднего до конфликта.
Экспорт нефтепродуктов из Китая в апреле сократился до ≈350 тыс. барр./сутки, затем вырос до ≈423 тыс. барр./сутки в июне, оставаясь значительно ниже доперевоенного среднего в ≈719 тыс. барр./сутки. В июле сторонние оценки указывают на возможный рост экспорта из Китая — до эквивалента ≈800 тыс. барр./сутки (≈3 млн метрических тонн), хотя текущие оперативные сводки дают около 585 тыс. барр./сутки с возможной корректировкой вверх.
Цены и динамика
Нефтепродукты торгуются с заметной премией к сырым сортам. Основной компонент дизеля в регионе — сингапурский газойль — торговался около $137,72 за баррель; это примерно на 51% выше уровня 27 февраля, когда цена составляла $91,42 за баррель. При этом нефть Brent торгуется ниже, что увеличивает маржинальность переработки.
На фоне сокращающихся запасов и усиления рисков для судоходства цены на нефтепродукты могут продолжить рост, даже при ожиданиях возможного урегулирования конфликта и восстановления судоходства.
Чего ждать дальше
Рост экспорта из Китая частично разрядит давление на предложение, но в ближайшие месяцы объёмы поставок в Азию, вероятно, останутся ниже довоенных. Даже восстановление импорта не гарантирует мгновенного снижения цен: переработчики могут использовать дефицит для поддержания высоких маржей, а страны будут задействовать стратегические запасы в расчёте на более дешёвую нефть в будущем.
Итог: комбинация торговых ограничений, повреждений НПЗ и геополитических рисков делает рынок нефтепродуктов уязвимым к дальнейшему удорожанию топлива.
