Глава крупного банка на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
Насколько высокая ставка и почему это опасно
По его расчётам, реальная ставка — то есть ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции — составляет около 10%. По его мнению, такую ставку можно применять лишь краткосрочно для охлаждения экономики, а сейчас экономика уже «переохлаждена».
Рост цен, утверждает он, во многом вызван разовыми факторами вне рыночного контекста — в том числе проблемами в энергосекторе — и бороться с ними исключительно инструментами денежно‑кредитной политики «совершенно иррационально».
Высокая ставка создаёт значительную депрессивную нагрузку: инвестиций становится меньше (снижение более чем на 14%), а доступ к заемным средствам для многих компаний остаётся закрыт. По мнению оратора, в такой ситуации нужна проциклическая поддержка экономики и снижение ключевой ставки.
Оценка бизнеса и регулятора
Бизнес‑сообщество также указывает на риски «переохлаждения»: это видно по падению инвестиций и по тому, что для многих компаний кредиты остаются недоступными, а процентные ставки по займам в 2025 году для значительной части предприятий превышали 18%.
В то же время регулятор с такими выводами не полностью согласен. Заместитель председателя Центробанка отмечает, что признаки переохлаждения, такие как высвобождение трудовых ресурсов, пока не зафиксированы: безработица остаётся на исторически низком уровне. При этом в разных отраслях ситуация различается — где‑то наблюдается спад спроса, где‑то сохраняется двузначной рост.
На последнем заседании регулятор снизил ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — с учётом высокого уровня бюджетных расходов.
