Коротко
К концу мая динамика цен в целом оказалась лучше прогнозов. Некоторые аналитики считают, что Центробанк может вновь снизить ключевую ставку на заседании 19 июня, однако есть и те, кто призывает к осторожности из‑за накопленных рисков.
Ситуация с инфляцией
Начало года прошло тяжело: рост цен ускорился после повышения НДС, увеличения ряда налогов и акцизов. Весной ситуация несколько улучшилась — по анализу цен за апрель регулятор оценил, что средняя устойчивая инфляция за последние три месяца сложилась близко к 4%.
Недельные данные и индекс потребительских цен
В мае в недельной статистике дважды индекс потребительских цен опускался ниже 100%. Это означает, что за отдельную неделю цены в наблюдаемой корзине в среднем снизились, но это не равнозначно дефляции в макропоказателях.
Какой показатель нужен и история таргета
Центробанк ориентируется на поддержание скорости роста цен на уровне, приемлемом для населения — по оценкам, это около 4%. На 20 мая годовая инфляция составляла примерно 5,36%. Отдельные компоненты уже близки к таргету, но достижение 4% по всей корзине постоянно откладывается: планы переносились из года в год, сейчас цель формально отложена на 2027 год.
Риск со стороны тарифов ЖКХ
Один из ближайших рисков — рост тарифов ЖКХ в среднем на 9,8–11,9%, что может добавить к инфляции около 0,4–0,6 процентного пункта, отмечают аналитики. Повышение тарифов сдвинули с июля на октябрь, что вместе с осенним сезонным ростом цен на фрукты и овощи может ускорить инфляцию позже в году.
Прогнозы до конца года и ключевая ставка
Центробанк прогнозирует инфляцию на уровне 4,5–5% к концу 2026 года. Правительство недавно ухудшило свои ожидания по ряду показателей, в том числе по инфляции — теперь в прогнозе значится около 5,2% на конец года. По мнению некоторых экспертов, по итогам года инфляция может оказаться в нижней части прогнозного диапазона ЦБ, ближе к 4,5%, а ключевая ставка может быть снижена, в том числе на заседании 19 июня — до уровня порядка 14%.
