Минфин в мае возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу

Министерство финансов России с мая 2026 года возвращается на внутренний валютный рынок с операциями в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта на фоне падения нефтегазовых доходов.

Цель возвращения на рынок

В Минфине пояснили, что возобновление операций с иностранной валютой и золотом необходимо для повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий, а также для снижения влияния волатильности рынков энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.

Ведомство сообщило, что с мая вновь начнет проводиться покупка и продажа иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках действующего бюджетного правила.

Объем операций, которые не проводились в марте и апреле, будет учтен при расчете майских интервенций. Их плановый размер Минфин намерен, как и прежде, публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Изменения в бюджетном правиле и влияние цен на нефть

В начале года резкое сокращение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного истощения резервных средств. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о планах снизить цену отсечения по бюджетному правилу уже в 2026 году и временно отказаться от проведения валютных операций до июля.

Однако последующий скачок мировых цен на нефть, вызванный войной в Иране, позволил отложить корректировку бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привел к заметному укреплению рубля, что поставило под сомнение необходимость дальнейшей остановки валютных операций.

Около недели назад глава Минфина Антон Силуанов сообщил, что в правительстве обсуждается возможность более раннего возвращения к операциям на валютном рынке, что теперь и реализовано в официальном решении.

Оценки экономистов и реакция рубля

Главный экономист ВТБ Родион Латыпов оценивает, что в период с 8 мая по 4 июня объем покупок иностранной валюты может составить 300–400 миллиардов рублей при условии, что налоговая цена на нефть до конца апреля сохранится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.

По его словам, такой масштаб операций, по меньшей мере, остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время.

Сообщения о возвращении Минфина на валютный рынок уже привели к ослаблению рубля на внутреннем рынке.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порогового значения (в 2026 году оно составляет $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя полученные средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Такие операции поддерживают курс национальной валюты.

Если же фактическая цена нефти оказывается выше порогового уровня, Минфин, наоборот, направляет избыточные нефтегазовые доходы на покупку иностранной валюты за рубли и пополнение Фонда национального благосостояния, что одновременно ведет к некоторому ослаблению рубля.