Российский рубль во вторник продолжил укрепление, обновив локальные максимумы на фоне активной продажи экспортной выручки от поставок дорогой нефти, а также повышенного спроса на рубли со стороны сырьевых компаний в преддверии Единого налогового платежа 28 апреля.
К 11:25 мск расчёты «завтра» по паре юань/рубль на Московской бирже составляли 10,91, что означает укрепление рубля примерно на 0,8%. В ходе торгов рубль достигал минимального с конца января уровня по отношению к юаню — около 10,90. Беспоставочная пара доллар/рубль с расчётами «завтра» находилась в районе 74,36, где российская валюта прибавляла около 0,7%.
Движение рубля на форекс
На международном валютном рынке к 11:25 мск доллар/рубль торговался около 74,75, по оценкам участников рынка, что отражает укрепление рубля примерно на 0,3%. В ходе сессии котировки доходили до уровней порядка 74,40 — максимальных значений с мая 2023 года.
Пара евро/рубль на форекс находилась вблизи отметки 87,55, где рубль укреплялся примерно на 0,9%, ранее поднимаясь к районам около 87,47, что стало наивысшим уровнем с мая 2025 года.
Факторы поддержки российской валюты
С начала апреля рубль на внешних площадках прибавил более 8% к доллару США и около 6,8% к евро. На Московской бирже за тот же период российская валюта укрепилась примерно на 7% к китайскому юаню.
Главным драйвером выступает увеличившийся приток экспортной валютной выручки за поставки российских углеводородов по высоким весенним ценам. При этом иностранная валюта, приходящая на внутренний рынок, в текущих условиях не изымается через механизм бюджетного правила, действие которого приостановлено.
Традиционно приток экспортной выручки усиливается в третьей декаде месяца, когда сырьевые компании наращивают продажи иностранной валюты и формируют рублёвую ликвидность для исполнения обязательств по Единому налоговому платежу.
Единый налоговый платёж и внешние решения
По оценкам аналитиков, объём налога на добычу полезных ископаемых, входящего в структуру Единого налогового платежа в апреле, может приблизиться к 700 млрд рублей против примерно 327 млрд месяцем ранее. Это стимулирует дополнительные продажи валютной выручки и поддерживает курс рубля.
Дополнительным позитивным фактором для российской валюты стало продление до 16 мая режима послаблений по ограничению покупок российской нефти и нефтепродуктов, введённого для смягчения глобального дефицита сырья на фоне противостояния США и Ирана. Это способствует сохранению спроса на российские энергоресурсы и поддерживает экспортные потоки.
Риски для курса рубля
Существенным источником неопределённости для рубля остаётся возможное возобновление уже в мае операций Минфина в рамках бюджетного правила, на что ранее указывало финансовое ведомство. В условиях высоких цен на нефть это будет означать регулярные покупки иностранной валюты на внутреннем рынке, что способно ослабить рубль.
По оценке Сергея Селютина из компании «ВТБ Мои Инвестиции», если с мая регулятор возобновит покупки валюты по бюджетному правилу хотя бы на 20 млрд рублей в день, влияние на валютный рынок может оказаться значительным. По его мнению, текущие котировки рубля пока не полностью отражают потенциальные риски, связанные с возвращением к этим операциям.
Дополнительным негативным фактором могут стать последствия атак беспилотников на объекты российской нефтяной инфраструктуры. Повреждения и вынужденные остановки отдельных мощностей ведут к перебоям в экспортных отгрузках нефти и нефтепродуктов, что чревато сокращением притока валютной выручки.
Возможные действия Центробанка
Формально против укрепления рубля может сыграть и возможное снижение ключевой ставки, а также более мягкая риторика по итогам заседания совета директоров Банка России, намеченного на 24 апреля. Удешевление кредитных ресурсов снижает привлекательность рублёвых активов с точки зрения доходности для инвесторов.
Согласно опросу аналитиков, большинство участников рынка — 23 из 24 — ожидают снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до уровня около 14,50% годовых. Ещё один эксперт допускает более масштабное снижение — на 100 базисных пунктов. Окончательное решение ЦБ будет иметь заметное влияние на дальнейшую динамику курса рубля и интерес к российским активам.
