ЦБ предупредил о риске роста бюджетного дефицита к 2026 году
Банк России оценивает как возросшие риски расширения бюджетных расходов и увеличения первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина.
Меньше уверенности в дезинфляционном эффекте бюджета
Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления темпов экономического роста, Набиуллина отметила, что Центральный банк сейчас менее уверен в дезинфляционном вкладе бюджетной политики, чем ранее.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, но мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита есть. Он существует, он возрос. Мы сейчас, вероятно, менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который закладывался в действующий закон о бюджете», — сказала она.
Связь бюджетных расходов и денежно‑кредитной политики
Набиуллина напомнила позицию регулятора: чем больше будут бюджетные расходы и выше структурный первичный дефицит, тем жестче будет проводиться денежно‑кредитная политика.
«Что означает более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с тем, что изначально заложено? Это значит, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. Соответственно, пространство для частного кредита сужается. И мы будем это учитывать», — пояснила глава ЦБ.
Проинфляционные риски и решение по ставке
По словам Набиуллиной, рост проинфляционных рисков, включающих геополитическую напряженность на Ближнем Востоке и параметры бюджетной политики, требует более осторожного подхода к решениям по ключевой ставке. Именно этим был обусловлен нынешний сдержанный шаг по её снижению.
Динамика дефицита федерального бюджета
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета России почти на четверть превысил годовой прогноз и достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Это произошло на фоне опережающего роста расходов и слабой динамики нефтегазовых доходов.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превзошёл первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
