Аналитики прогнозируют, что на июльском заседании Центробанк сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%, но скорректирует среднесрочный прогноз, повысив оценку средней ставки на 2027 год примерно на 2 процентных пункта.
Опросы и настроения рынка
Опросы, проведённые накануне заседания, показали разрыв во мнениях: большинство аналитиков ожидают паузы, тогда как часть допускает снижение ставки на 25 б.п. Негативные данные по инфляционным ожиданиям населения усилили число сторонников удержания уровня ставки.
Ключевые факторы риска
Главными темами обсуждения остаются риски, связанные с фискальной политикой и возможным дефицитом топлива, которые способны усилить инфляционное давление и повлиять на решение регулятора.
Среднесрочный прогноз по ставке
- 2026 год: средняя ключевая ставка 14,0–14,5%;
- 2027 год: ранее 8,0–10,0%, ожидания — повышение прогноза примерно на 2 п.п.;
- 2028 год: 7,5–8,5%.
Уже анонсированное повышение траектории ставки в значительной степени отражено в ценах долгового и денежного рынков, но сильнеее изменение прогнозов (более чем на 2 п.п.) может усилить давление на внутренний рынок и ужесточить денежно‑кредитные условия.
Рыночная реакция
Доходности длинных ОФЗ выросли в первом полугодии, а резкое падение цен на рынках акций и облигаций в июне‑июле отражает разочарование участников из‑за отсутствия улучшений в геополитике. Рынок опасается, что при ставке 14,25% цикл смягчения может фактически завершиться.
В то же время большинство аналитиков по‑прежнему рассматривают продолжение плавного и осторожного смягчения как основной сценарий, при условии получения более ясных сигналов от регулятора.
Что ждать от заседания
Главное внимание будет приковано не столько к решению по ставке, сколько к обновлённому среднесрочному прогнозу и комментариям регулятора, которые должны дать рынку более понятные ориентиры.