Коротко
Акции ВТБ на Московской бирже опускались до минимальных значений за последние два десятилетия: падение в начале недели превысило 9%, в отдельные дни котировки снижались до около 60 рублей за акцию. С начала года банк потерял порядка 10% рыночной капитализации, а по сравнению с уровнями начала 2022 года акции подешевели примерно на 73%.
Причины давления на бумаги
На котировки давит переоценка финансового сектора на фоне ожиданий длительно высокой ключевой ставки, оттока наличных из банков и роста неплатежей по кредитам. Банк сообщил о снижении ожидаемых дивидендов за 2026 год до уровня ниже 50% чистой прибыли и о подготовке дополнительной эмиссии акций на сотни миллиардов рублей для пополнения капитала.
Финансовое состояние ВТБ
При активах около 35 трлн рублей и вкладах физических лиц на уровне 8,3 трлн банк в первый год войны зафиксировал чистый убыток в 667 млрд рублей — самый крупный среди российских банков по тому периоду. В последующие годы ВТБ вернулся к прибыли и в прошлом году заработал примерно 501 млрд рублей.
Доля проблемных кредитов в портфеле банка возросла почти в 1,5 раза и достигла около 14,2% — этот показатель примерно на треть выше среднего уровня по банковской системе. По оценкам инсайдеров и аналитиков, реальное качество кредитного портфеля может быть хуже показателей отчетности из‑за масштабов реструктуризаций и отсрочек платежей.
Системные риски
Затраты банков на финансирование расходов, связанных с войной, усиливают стресс в секторе. Зарубежные разведслужбы и аналитики предупреждают о риске «взрывного» банковского кризиса в случае дальнейшего ухудшения макропоказателей и массовых невозвратов по кредитам.
По оценкам, сейчас около 10% корпоративных кредитов на банковских балансах стали сомнительными — существенно больше, чем в 2024 году; в отдельных организациях этот показатель достигает 15%. Более 500 тыс. россиян объявили себя банкротами по итогам прошлого года (примерно на треть больше, чем годом ранее), а около 13 млн граждан имеют три и более кредитов одновременно. Банки частично скрывают масштабы проблем с помощью реструктуризаций и государственной поддержки.
Что может изменить ситуацию
- Укрепление макроэкономической стабильности и снижение инфляции — уменьшит давление на ликвидность банков.
- Допэмиссии и капитализация помогут покрыть дефицит капитала, но создают риск дальнейшей размытости акций для инвесторов.
- Прозрачная оценка проблемных кредитов и ограничения на системные риски снизят неопределённость на рынках.
