Резкая распродажа на рынке облигаций
После длительного снижения рынка акций российский рынок гособлигаций пережил сильную распродажу. Индекс RGBI в понедельник упал на 1,59% — рекорд с конца сентября 2022 года; падение, начавшееся в пятницу, ускорилось в начале новой недели.
Длинные облигации федерального займа подорожали в доходности до примерно 15,5% годовых — столько правительству сейчас приходится платить, чтобы привлечь деньги на 10–15 лет.
Основные факторы давления на рынок — рост рисков по бюджетным расходам, опасения по поводу устойчиво высокой инфляции и сохранение жёсткой денежно‑кредитной политики. Центральный банк снизил ключевую ставку лишь на 0,25 п.п. до примерно 14,25% и предупредил о возможном замедлении темпов её снижения.
- Падение RGBI: −1,59% в понедельник, ускорение после падения в пятницу.
- Доходности длинных ОФЗ: около 15,5% годовых.
- Планируемое увеличение военных расходов: порядка 4–5 трлн рублей.
- Дополнительный объём заимствований для покрытия расходов: 2–3 трлн рублей.
По планам финансирование дополнительных расходов предполагается за счёт секвестра гражданских статей бюджета и дополнительного привлечения заёмных средств.
Изначально в бюджет на 2026 год были заложены заимствования в размере около 4,4 трлн рублей и снижение дефицита. Однако к концу мая дефицит федеральной казны превысил годовой план и составил примерно 6 трлн рублей.
«Бюджетный риск уже реализуется», — заявила глава Центробанка, отметив, что проинфляционные риски выросли, а бюджетная политика в ближайшие три года будет более стимулирующей, чем предполагалось ранее.
Рост доходностей и увеличение объёма долга усиливают нагрузку на бюджет: платежи по процентам уже занимают существенную долю расходов (порядка 9% бюджета, около 4 трлн рублей), а объём госдолга к настоящему моменту приблизился к нескольким десяткам трлн рублей. При сохранении текущих тенденций нагрузка на обслуживание долга будет расти в последующие годы.
