Заместитель председателя Центробанка Алексей Заботкин в развернутом интервью привел аргументы против снижения ключевой ставки, несмотря на недавние заявления о возможной необходимости смягчения. Ниже — основные тезисы.
Ключевые тезисы
- По данным Росстата годовая инфляция замедлилась примерно до 5,3%, месячный прирост — около 0,17%. Эти данные подтверждаются, но не дают сигнала к снижению ставки.
- Спад ВВП в первом квартале (−0,2%) объясняется календарным эффектом, холодной погодой и переносом части спроса на конец года; с поправкой на календарь рост мог бы составить около 0,3%, поэтому пересматривать годовой прогноз пока не следует.
- Предложения включить в мандат ЦБ цель по росту ВВП Заботкин отверг: по его оценке нет ни необходимости, ни содержательных оснований — смягчение политики скорее приведет к росту инфляции и более высоким реальным ставкам.
- Экономика работает выше потенциального уровня: безработица на минимуме, а устойчивые компоненты цен растут на 4–5% в год, поэтому инфляционное давление сохраняется.
- Бюджет пока не дал ожидаемого дезинфляционного эффекта: госсектор по прежнему поддерживает высокий совокупный спрос.
- Дезинфляционный эффект от укрепления рубля, связанный с ростом нефтяных цен, в основном исчерпан; при этом проинфляционный вклад через мировые цены на производные от нефти товары нарастает — длительная блокада Ормузского пролива усиливает это давление.
- Главный ограничитель для смягчения — инфляционные ожидания населения, сформированные опытом высокой инфляции последних 3–4 лет; пока они остаются высокими, пространство для снижения ставки ограничено.
Оперативные данные за июнь уже указывают на ускорение инфляции: за неделю к 8 июня прирост составил около 0,20%, в том числе из‑за удорожания бензина, что добавляет аргументов в пользу осторожной позиции Центробанка.
